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完善期货投资者利益保护机制

作者:研究部 来源:中银国际期货 点击数: 更新时间:2014年03月11日 【字体: |

设立期货投资者保障基金,建立投资者利益补偿机制,是刚颁布并且已经开始实施的《期货交易管理条例》的一个亮点。新条例第五十四条规定:“国家根据期货市场发展的需要,设立期货投资者保障基金。期货投资者保障基金的筹集、管理和使用的具体办法,由国务院期货监督管理机构会同国务院财政部门制定。” 

  建立投资者利益补偿机制,反映了管理层规范发展期货市场的决心,它是在建立严格的投资者保证金第三方存管机制后,又一项重要的完善期货市场投资者利益保护的制度。 



  国内期货市场的历史并不长,但是却出现过不少投资者正当利益受到损害的事件。从以往来看,有些期货经纪机构对投资者的风险管理不当而拖累自己和其他投资者,有的期货经纪机构挪用投资者保证金,甚至有的期货经纪机构的负责人席卷投资 者保证金而逃,致使投资人血本无归,还有的期货经纪机构违法违规而损害投资者的合法利益。由于过去期货市场没有投资者利益保护制度,在期货公司资不抵债或无力返还投资者保证金的时候,期货公司股东又袖手旁观时,投资者即使通过诉讼获得胜诉也会是一纸空文。一旦发生这种事情,都会牵涉当地的监管部门、公安部门很大的精力,并且在当地引起恶劣的影响,并且有损期货市场的声誉。前几年的嘉陵期货和海南万汇期货等公司的事件,业内一定还记忆犹新。 

  虽然整体而言,现在期货交易的风险管理制度越来越严密,相关的技术手段也越来越先进,但是这也未必能消弭风险于无形。最近,证监会公布了对某期货公司挪用投资者保证金的处理处罚决定,这既是向市场敲了警钟,也说明在这几年期货市场已经比较规范的情况下,损害投资者利益的情况还时有发生。所以,投资者利益补偿机制建立之后,一旦市场出现风险事件而其他风险管理手段和担保制度尚不足以应付时,期货公司也无力兑付投资者保证金时,就会有一个补偿机制作备用。由期货投资者保障基金出面来承担投资者全部或部分损失,就会减少市场的振荡和对投资者信心的冲击。因此,设立期货投资者保障基金,是市场发展的需要,也是管理者理性的选择。 

  经国务院批准,中国证监会、财政部、人民银行于2005年6月30日联合发布了《证券投资者保护基金管理办法》。早先的《证券法》对证券投资者保护基金并没有相关的规定,2005年修改《证券法》时,起草者也曾试图将证券投资者保护基金的条文列入新的《证券法》,但后来未被采纳。而由于《期货交易管理条例》在保护投资者利益方面作了规定,未来期货投资者保障基金的设立和管理、使用,便有了明确的权威法源,而且已经设立的证券投资者保护基金的一些规定将为期货投资者保障基金的筹集、使用、管理提供蓝本。 

  建立期货投资者保障基金是健全期货市场安全体系和制度建设的一项重要举措,它不仅有利于保护期货投资者的利益,同时也有利于提供期货经纪机构的市场退出机制,特别是可以及时防止个别风险的蔓延。