您现在的位置:中银国际期货网 >> 财经资讯>> 国际财经>> 正文内容

会员中心

会员中心

美联储九月议息决议策略报告

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2016年09月22日 【字体: |

一、会议结果

北京时间921日晚,美联储在九月议息会议后发表了会议的声明并举行了新闻发布会。声明称美联储仍将维持联邦基金利率目标区间在0.25%0.5%不变,但强调了年内加息一次的可能性并对市场的加息预期进行了引导。

声明还称美国经济面临的短期风险大致平衡,这一表述与去年12月加息前美联储对于短期经济风险的评价相同,给予了市场其将在12月份加息的预期。但本次投反对票的委员人数为三人,创下近两年来的新高,反应美联储内部对于是否应该加息存在很大的争议。美联储对七月底以来的经济表现评论显示其认为美国在就业市场改善、家庭消费等方面表现较好,但与此同时通胀率始终低于其2%的目标,且企业的固定资产投资仍旧疲软。

此外,此次会议后美联储还将全年GDP和通胀的预测分别下调至1.8%1.3%

会议的结果发布后,美股、美债、黄金大涨而美元下探。

 

二、前景展望

       美联储虽然较强的暗示了在12月份加息的可能性,但是目前的现实情况是对于加息的预期上美联储表述、美联储预测和市场反应三者之间存在一定偏差。

在官方表述上,从利率点阵图来看今年应有一次加息,而明年应有两次左右的加息。FOMC委员中认为12月要加息的委员占比达到了82%。耶伦也在发布会中表示,上调联邦利率的理由已经加强,如果没有重大风险,预计将在今年加息一次。


来源:万得咨询、中银国际期货

 

但同样是在此次会议后美联储年内第三次下调了长期利率预期,且2016年全年的三次调整全部为下调。对于2016底的利率预期中值在今年六月份是0.8275%,而目前仅为0.625%。此外201720182019年的利率预期中值也同时被下调了。

最后,从市场对于声明的反应来看,在美联储一次次用嘴加息的同时不断下调利率水平预期的游戏下,全球市场对于美联储加息的反应愈发平淡,并且市场认可耶伦对于不加息是因为尚需更多美国经济已经复苏的数据支撑。市场认为目前美联储最看重的通胀和就业数据都存在不确定性:制造业PMI目前仍在荣枯线以下,非制造业虽然为正但也在八月创下了近两年新低。且非农就业也很不稳定。在此情况下,目前已经出现了市场和美联储对于加息预期判断的背离。九月份美联储对于2017年的利率预测在1%-1.25%,但与此同时利率期货所反映的市场预期仅为0.5%-0.75%,二者之间有0.5%的偏差。受此影响,美国利率期货显示12月份加息的概率与此次议息会议前一致,仍为近60%并未提升。

从今年剩余的两次议息会议的加息可能性来看,十二月中旬的会议概率大于十一月初的会议。因今年是美国大选年,虽然美联储不断表示自己的独立性不受政治因素干扰,但预计十一月八号总统选举前美联储会维持市场的基本稳定,大选前一周抛下加息炸弹的概率不大。目前期货市场给出的预测也符合分析,11月概率为14.5%,而12月为59.3%

因此我们预计虽然市场对于美联储加息的基础存疑,但如若美国经济数据在十月份和十一月份有所好转,美联储仍有可能会选择在12月的议息会议上有所作为,一切皆待未来经济的表现。

 

三、投资策略

3.1 金融期货

对于金融期货和贵金属而言美联储9月按兵不动提升了市场风险偏好,总体影响偏利好。在其披露维持利率水平不变后的第一个交易日,上证综指、深圳成指和股指、国债期货均出现了跳空高开的局面。近期央行持续大量的净投放加之美联储没有加息对国内期指、期债市场有短期利多效应。

 

3.2 工业产品

美联储加息预期落空,使得工业品大宗商品市场的风险偏好有了回升的基础。但与此同时,未能加息也显示了海外市场尤其是美国的需求不振。例如美国制造业PMI低迷,其因通胀水平未能达到预期等因素影响选择暂不加息,但低迷的制造业需求也会拖累原材料等商品价格上行,对原油、有色金属等相关商品形成利空。

 

3.3 农业产品

农产品市场因需求主要取决于人口规模短期内总体较为稳定,与利率水平间的相关性较低,因此从需求侧来看所受影响应该不大。但不加息导致的市场风险偏好的回升却能为期货市场带来更多的机会。

 
下一篇:没有了!