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期市巨震后的一些思考

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2016年11月15日 【字体: |

一、惊心动魄的巨震

    11月11日,星期五,在大家的注意力都集中到即将开始的双十一活动时,期货市场却上演了一场突如其来的大戏。国内众多商品期货品种在21点40分起用短短几分钟时间从涨停走向跌停,而在此之前的大行情已经将一些品种的涨跌停板扩版,因此波动幅度之大让绝大多数期货老兵也瞠目结舌。加之期货的杠杆效应放大了本已巨大的波幅,整个市场刀光剑影、血流成河。

   期货市场夜盘在周五晚九点开盘,延续了白天的强势,满屏皆红。铁矿、棉花等品种早早就封上涨停,其余各个品种也都涨幅巨大。这周商品期货多头风光无限,连拉四根大阳线,各品种轮流上涨甚至冲击涨停。没有人能想象到后面将发生什么。然而,惊人的一幕发生了!晚间九点半左右,棉花主力合约直线跳水,短短十分钟内从涨停打到跌停,整个波动幅度超过13%。其他品种也未能幸免,盘中菜粕,pta,棕榈,豆粕,大豆,豆油,橡胶,菜油等多个品种触及跌停。棉花最终收跌3.62%;铁矿石由9%涨停板到下跌,最终收涨2.16%;焦炭、热卷、螺纹钢均由大涨到收盘下跌;橡胶收跌4.83%;豆粕收跌3.55%;玻璃收跌3.41%,甲醇收跌4.72%,菜油收跌3.07%,菜粕收跌5.04%。在市场快速下跌中,流动性急剧下降,止损盘大量入场,许多高位追多的投资者遭遇强平,乃至爆仓。市场再一次告诉投资者,必须保持敬畏。

图一:周五棉花分时图       

    

资料来源:文华财经、中银国际期货

二、巨震原因分析

1、前期上涨过快、资金盲目入场

    在双十一之前,大宗商品市场已经经历了好几轮上涨,特别是黑色系品种,在供给侧改革的推动下,价格连续数周飙升,积累了大量的获利盘。在黑色系的带动下,上周有色金属、化工品也出现了快速上涨的行情,涨停板此起彼伏。资金是逐利的,大宗商品市场的盈利效应吸引了大量的投机资金入场,操作手法彪悍的投机资金几乎无视品种基本面,已经上涨的品种继续推高、没有上涨的品种趁机抄底,整个市场进入了危险的亢奋状态。而无视基本面的盲目炒作以及大量散户的跟风,使得商品期货的风险快速积累,为双十一的巨震埋下伏笔。大潮退去之后方知谁在裸泳,不具备大幅上涨基本面的品种在下跌中也最为惨烈。

表一:交易所集中调整       

                 

资料来源:中银国际期货

   2、监管加码,资金夺路而逃相互踩踏

随着期货市场热度不断上升、风险不断积聚,交易所监管政策频繁出台。最近的两周,交易所调整手续费、保证金已经成为每天必备的事项,期货公司前后台人员也为不断的调整公司相应手续费、保证金和通知客户忙的焦头烂额。而交易所频繁加码监管一方面是处于市场交易规则,另一方面也明确释放出了要为市场降温,控制投机的监管意图。可惜市场资金在利益驱动下低估了市场风险,忽视了监管意图,疯狂的进入市场。出于对市场的保护,交易所在周五晚发布了窗口指导,严格规定了投资者开仓手数,这让一些投资者产生了恐慌心理进而导致大量平仓盘涌出,多头相互踩踏,市场瞬间大幅下挫。

其实理智的投资者早就能发现监管的意图。除了交易所不断出台的保证金、手续费政策,证监会近日也要求各期货交易所严查市场异常交易,排查市场违法违规行为,并采取多种措施严格抑制市场过度投机,确保市场秩序合理有序。同时要求各期货公司不得从事配资业务或以任何形式参与配资业务,不得为配资活动提供便利。此外,近期发改委相关人士表态称,近几个月来,煤炭价格持续上涨,已经偏离了基本面,市场上存在着投机炒作的行为,对煤炭价格非理性上涨起到了推波助澜的作用。

三、巨震后的思考

本次期货市场的震荡可谓几十年一遇,造成的结果也是相当的惨烈。对此我们建议投资者在今后的交易中注意几点:

 对市场永远保持敬畏

市场永远没有“不可能”,任何情况都会发生,小概率事件放到足够长的时间段中也会成为大概率事件。因此时刻保持对市场的敬畏,不狂妄自大,不挑战市场,不逆势而为是能在市场中长久生存下去的第一要点。投资者时时刻刻想到的应当是控制风险,而不是要赚多少多少钱,毕竟,活下来是第一位的。

坚守交易纪律,严格控制仓位

但凡能在残酷的市场中长期生存下来的投资者都有一套有效的交易体系和交易纪律,更重要的是,能坚守这些纪律。人性一般都是趋向贪婪与恐惧的,而成功的交易必须规避人自然的本性,因此坚守纪律要比想象的难,而成功做到这点能趋利避害,立于不败之地。另外,投资者永远要把防风险放在极其重要的位置,严格控制自身仓位,不过度投机。期货是高杠杆的投资市场,每一次错误都将被几倍放大,仓位过重,在周五这种大波动的行情中,即便最终的方向正确,也会因为保证金不足而被强制平仓。

还要提醒投资者的是一定要做好止损。当发现自己做错时必须认错,止损离场,这样才能保持自己的实力,等待下次机会。不会止损或者把期货当成股票做的投资者,在期货市场中无法长期生存。

关注监管意图

中国资本市场历来无法摆脱政策市的阴影,期货市场也难独善其身。因此在大行情中时刻注意监管动向,理解监管意图,提早布局应对措施就显得十分重要。当交易所连续调整保证金、手续费时,投资者就应当提高警觉,适当减仓,不盲目入场。毕竟,跟着党走才是最大的正确。