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政策预期带来支撑 市场不悲观

作者:尹仲胜 来源:期货日报 点击数: 更新时间:2017年02月10日 【字体: |

政策预期带来支撑 市场不悲观

信息来源:期货日报

作者:尹仲胜

日期:2017-2-10

 

 

截至2月9日,沪深300指数、上证50指数和中证500指数等三大股指期货标的指数2017年以来均录得上涨。对于A股市场而言,虽然央行货币政策转向稳健中性,但后市并不悲观。

 

首先,中国经济增速企稳向好,为上市公司经营业绩改善奠定了坚实基础。2016年第四季度中国GDP增长6.8%,高于第三季度的6.7%,经济增速呈现企稳向好迹象。2017年1月中国制造业PMI为51.3%,连续6个月站上50%的荣枯线,且为2012年以来同期高点,表明2017年经济平稳开局。

 

其次,央行继续紧缩的必要性有限。从外部环境来看,美联储2016年12月加息0.25个百分点并预期2017年将加息三次,每次0.25个百分点,但至今未有动作。2017年1月底,中国外汇储备29982.04亿美元,较2016年末下降123亿美元,远不及2015年12月美联储加息前后中国外汇储备单月下降近千亿美元,表明热钱外流压力已大幅减轻。2016年12月PPI同比上涨5.5%,大幅推升了通胀预期,但2016年12月中国CPI同比涨幅仅为2.1%,数据显示通胀水平仍处于温和水平。此外,2016年12月召开的中央经济工作会议提出“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,房地产投资投机活动受到限制,中国经济增速下行压力加大。

 

再次,市场资金环境较为有利。2016年社会融资规模增量为17.8万亿元,比上年多2.4万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加12.44万亿元,同比多增1.17万亿元。多家机构普遍预期即将公布的1月新增人民币贷款或将刷新2016年1月创下的2.5万亿元的纪录高位。2016年A股市场合计募集资金19583.16亿元,创出历史新高,其中,共有227家公司首发募集资金1496.08亿元,791家上市公司增发募集资金1791.65亿元。随着对A股市场增发行为的监管日趋严格,即使IPO扩容速度不减速,2017年A股市场面临的资金压力亦将较2016年大幅下降。此外,在楼市调控及通胀预期上升的背景下,投资者进入股票市场的动力亦会大幅上升。

 

最后, 投资者风险偏好逐步上升。首先表现在市场交易活跃度逐步上升,2月9日,沪深300指数成交金额为1021.34亿元,连升两日,且高于春节前后十个交易日平均值745.63亿元。两融余额连续四日上升,2月8日,沪深两市A股融资融券余额为8810.58亿元,较春节前最后一个交易日增加130.77亿元。

 

在全国两会即将召开之际,政策预期为市场提供新的炒作主线。2017年全国两会将于3月初开幕,国企改革和被喻为突破口的混改,很有可能将成为会议期间的热点议题,政策利好将给市场提供炒作题材。技术上,沪深300指数处于自2016年2月以来的振荡反弹趋势之中,并且成功突破了自2015年6月中旬以来的下跌趋势,沪深指数继续上涨面临的阻力相对更小。

(作者单位:中银国际期货)

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