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掩护式看跌期权解析

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2017年03月22日 【字体: |

掩护式看跌期权是指卖出看跌期权的同时,卖出标的期货合约,或者已经有了期货合约空头头寸,再卖出看跌期权,这样卖出期权的头寸就有了保护,而从实际建立的头寸来看,实际上是建立了一个看涨期权的空头头寸,即相当于合成了一个卖出看涨期权。

掩护式看跌期权对应于无掩护期权,无掩护期权通常称为裸期权,指期权卖方本身并未持有期权标的资产的期权,如期货看跌期权卖方本身并没有持有期权相应的标的期货的空头头寸)。投资者卖出一份看涨或看跌期权,收取期权费,并希望期权的标的资产价格可以像他期望的方向变动。如果成功,期权的卖方就在没有任何资本投入的前提下获得了期权费。但投资者在这项交易中的最大收益只能是期权费,而最大的损失额却是无限的。

下面根据盈亏结构图,对掩护式看跌期权组合进行具体分析。

 

 

 

构造方式

卖出标的资产+卖出看跌期权(合成卖出看涨期权)

使用情况

预期慢熊行情,波动率偏高,卖出看跌期权,但又担心大跌,所以卖出标的资产作掩护

盈亏平衡点

标的资产开仓价+权利金或执行价格+最大收益

最大收益

标的资产开仓价-执行价格+权利金

最大风险

价格上涨时:标的资产开仓价-标的资产市价+权利金

履约头寸

不担心履约,因为只有期权价格跌破执行价格-权利金的时候才会被履约,得到标的资产多头头寸,与原有空头头寸对冲,无风险