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基于标的物后市判断采用的常见期权策略

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2017年03月24日 【字体: |

一、预测标的物市场价格上涨

若同时对波动率看多,则可以直接买入看涨期权进行获利。

若同时看跌波动率,可以卖出看跌期权进行获利。

若对波动率的看法为中性,则可以使用看涨期权或者看跌期权构造牛市垂直价差策略,这样构造的策略没有波动率的风险暴露。

图1:标的物市场看涨期权常用策略

 

资料来源:中银国际期货

 

  • 预测标的物市场价格下跌

若同时看涨波动率,则可以直接买入看跌期权进行获利。

若同时看跌波动率,则可以卖出看涨期权进行获利。

若对波动率的看法为中性,则可以使用看涨期权或者看跌期权构造熊市垂直价差策略,此策略没有波动率风险暴露。

图2:标的物市场看跌期权常用策略

 

资料来源:中银国际期货

 

  • 标的物后市波动率变大

 

  若对价格同样看涨,则可以使用看涨期权支撑价差策略进行套利;

  若对价格看跌,则可以使用看跌期权支撑价差套利;

若预测价格方向延续震荡,则可买入跨式或宽跨式组合进行套利,由于这两种组合都是买入期权,故对波动率看涨。更复杂些可以使用卖出蝶式或者鹰式价差组合来进行套利。

  • 标的物后市波动率变小

  若对后市价格看涨,则可以构造看跌期权比例价差进行套利。

  若同样对后市价格看跌,则可以构造看涨期权比例价差进行套利。

若预测后市价格方向延续震荡,则可以卖出跨式或者宽跨式组合进行套利,由于这两种组合均是卖出期权,故对波动率看跌。更复杂些可以买入蝶式或者鹰式价差组合进行套利。

 

  • 标的物预测后市波动率变化不大

 

     若同样对价格方向看平,可以采用日历价差策略、Delta中性交易策略和转换、反转换套利策略。

 

  • 常用的策略总结

 

 

图3:常用的策略应用分析表

 

资料来源:中银国际期货

 

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