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中国上市商品期货期权的意义

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2017年03月28日 【字体: |

中国上市商品期货期权的意义

商品期权作为期货市场的一个重要组成部分,是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。商品期权指标的物为实物的期权,如农产品中的豆粕、白糖。商品期权是一种很好的商品风险规避和管理的金融工具。是一种可以在合约规定的交易日买卖的权利。

1.1商品期货期权对于金融衍生品市场的意义

期权交易作为期货交易基础上产生的一种全新的衍生产品和有效的风险管理工具,它具有独特的经济功能和较高的投资价值。仅从交易量上与持仓量看,2000年以来,全球期权交易发展迅猛。美国期货业协会的统计数据表明,2001~2005年,全球期权的交易量连续超过了期货交易量,而期权持仓总量从1999年开始就超过了相应的期货持仓总量,期权已经成为国际交易所交易的衍生产品的生力军。

第一,商品期货期权的推出使得期货市场体系得以延伸和健全。现货市场的成熟,是期货市场发展的前提条件,期货市场发展到一定阶段是期权上市的基础。也就是说,期货是规避现货供求风险的市场,同样的,期权是平衡期货头寸风险的市场,期权的上市交易意味着期货市场体系从布局上得以延伸和健全,而一个有效的期权市场可以降低相关市场的价格上下波动幅度,并增加对底层资产进行投资的吸引力。

第二,商品期货期权的推出为金融衍生品市场提供了一种全新的、更完善的套期保值工具。当前越来越多的投资者已经不满足于传统的期货市场保值,他们需要一种成本更低、操作简单、风险可控的工具与不断变化的市场需求相匹配,期权正是满足以上要求的适宜产品。

第三、期货期权的推出为“保险+期货”机制提供必要的金融工具。我国“十三五”规划纲要明确提出,稳步扩大“保险+期货”试点。它的基本运作原理是农户向保险公司购买农业保险,国家对农业保险给予补贴,保险公司向期货风险管理公司购买相关品种的场外期权,风险管理公司通过期货市场对冲场外期权风险,从而形成一个完整链条,将风险分散到期货市场中。在期货期权正式推出市场后,整个“保险+期货”体系的运行将更加简易、成本也能大幅降低。

第四、期货期权的推出使得金融市场套利空间更为广阔。一个完整的金融市场应有五大基本的产品要素,即现货、利率、汇率、指数和期货,要想实现金融创新及金融衍生品的快速发展,期货市场与其他金融市场之间的协调均衡性发展则成为其中的关键。

1.2商品期货期权对于期权市场参与者的意义

第一、商品期货期权更有利于现货经营企业的套期保值,他们通过购买期权,可以避免期货交易中追加保证金的风险。

第二、期权有利于发展订单农业及解决“三农” 问题。美国政府就通过向农场主提供期权权利金的财政补贴及支付交易中的手续费等形式,以引导、鼓励农民进入期权市场。

第三、期货投资者可以利用期权规避市场风险。期权可以为期货进行“再保险”,二者的不同组合,可以构造多种不同风险偏好的交易策略,为投资者提供了更多的交易选择。因此,期权是一种有效的风险管理工具。

1.3商品期货期权对于期货公司的意义

第一,期权交易的推出有利于提高期货市场的效率。期权买卖由于其交易的灵活性,可以打乱期货交易合约的时间跨度,并同其结合产生更加符合实际的市场价格,通过现货、期货、期权三者有机结合,增强期货市场价格发现的功能,提高期货市场的效率。

第二,期权交易的推出可以降低期货参与者规避风险的成本。参与期权交易主要是为了规避期货市场的风险,期货价格预期的相反变化可能使保值者在期货市场上产生较大的“损失”,逐日盯市的保证金收取方式增加了期货保值的操作风险。期权交易作为期货的衍生品,是期货投资者对冲风险的工具,可以以策略的方式降低期货交易风险。买入期权所支付的权利金就是保值操作的最大损失,从而锁定成本,有效避免 “被套”的情形。同时,期权合约相对简单,不用交纳期货交易的保证金,从而不产生追加资金风险,有利于投资者心态的稳定与理性,降低整个期货市场的运行风险。

第三,期权交易可以加强期市的流动性。通过将期货合约分解为不同的期权投资策略,一个合约变成几十个合约,将会大大增加期货市场的交易量、持仓量,不断改善市场的流动性与效率。市场流动性的增强有利于吸引交易者参与市场,缓解期市大单买卖对价格的极端影响,形成市场良性循环。