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期权交易策略-买入蝶式套利期权组合

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2017年04月28日 【字体: |

买入蝶式认购期权策略是一种用于区间震荡的策略,所以也属于利用波动率获利策略的一种。买入蝶式认购期权利用认购期权来实现策略,主要头寸是同时买入一份价内认购期权、卖出两份平价认购期权、买入一份价外认购期权,行权价间隔相等,同时到期日一致。根据无套利定价模型,初始建立策略的时候,一般投资者是净付出状态,但付出成本很低。买入蝶式策略的最大收益发生标的物在到期日不涨也不跌,最大亏损则发生在标的物收在两侧(大涨或大跌)。

蝶式套利可以看成是一手牛市套利(买入A期权、卖出B期权)与一手熊市套利(卖出B期权、买入C期权)的组合。牛市与熊市两组套利如果有共同的中间定约价B,便可以相互叠加形成蝶式套利组合。

图1:买入蝶式套利期权组合损益图

 

资料来源:中银国际期货

 

蝶式差价策略可以用来进行标的物价格波动较小时候的套利机会。在构造此策略时,往往需要付出一定的成本。当标的物实际价格在到期日时如果没有与所设定的中间执行价格存在太大的偏离,则可以获得一定的收益。因而该类策略比较适合风险承受能力较小的投资者。