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卖空马鞍式期货期权组合策略

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2017年05月12日 【字体: |

卖空马鞍式期权组合包括一份短期的平值看跌期权空头和一份相同期限的平值看涨期权空头,易知,当期货价格在执行价格附近波动时,我们将能获得收益,其中,最高收益为净权利金收入;当期货价格向任何一个方向有较大波动时,我们将面临无限损失。应当注意,此组合具有两个益损平衡点。其中,向下益损平衡点为:执行价格-净权利金收入;向上益损平衡点为:执行价格+净权利金收入。

 

图1、卖空马鞍式期货期权组合策略损益结构图

数据来源:中银国际期货

 

下表列举了常见的相等头寸:

 

卖空马鞍式期货期权组合分析表

使用范围

中性市场,市场波动率低

策略执行方式

售出一份短期平值看跌期权,同时售出相同期限的平值看涨期权

执行原则

  1. 标的物价格在一定范围内变动并确定一个相对明确的支撑价位和阻力价位
  2. 策略中所有期权到期日都相同
  3. 如果标的物价格突破支撑位或者阻力位,可以通过平仓方式了解头寸。

盈亏平衡点

向下损益平衡点:执行价格-净权利金收入

向上损益平衡点:执行价格+净权利金收入

风险

期货价格向任意方向出现较大变化时,头寸组合会产生没有上限的损失

收益

期货价格在执行价格附近,最大盈利为净权利金收入

Delta分析

头寸在任意方向遭受损失时,Delta达到最大值

时间价值损耗

当有利可图时,时间损耗有利于该头寸

优点

1、从一定的标的物价格变化范围中获益

2、期初便获得一笔权利金

缺点

风险没有上限而收益有限

 

 执行该策略时应当随机应变,比如行情突然出现大的变动,这时就要及时平仓,以免发生更大的亏损。一般来讲,运用这种策略之前,要尽量保证短期内行情没有大的波动,也不会有重大的利多或利空消息发布,这时才可进行卖空马鞍式期权组合策略,此外由于时间耗损对卖空期权有利,所以要尽量卖出短期的期权。

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