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BOCI-棉花策略报告-20171120

作者:熊涛 来源:中银国际期货 点击数: 更新时间:2017年11月20日 【字体: |

据USDA,11月3日当周美国净签约出口2017/18年度陆地棉11.49万吨,装运2.14万吨。当周中国签约本年度陆地棉6532吨,装运3198吨。本周签约大超过市场预期,但装运进度仍未跟进,美棉受此利多支撑维持反弹。
本周郑棉仓单及预期持续增加,使得反弹压力重重,这也是我们推荐1-5反套的重要原因。同时,1月合约临近交割月提保,资金移仓也将有利于反套头寸。
持续的新棉供给压力,再加上销售僵持,本周现货棉价略有下调。
目前来看,棉花基本面仍然是利空主导,但估值是否已消化利空,各方理解不一,我们偏向万五下方郑棉估值较低,操作上,1-5反套介入,价差-300元/吨附近离场。CF1805合约多单万五一线介入,前低14700元/吨止损,短期目前15500元/吨,中期目标16000元/吨。观点供参考。/UploadFiles/zygjsd/2017/11/201711200919097652.pdf