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世界石油市场的历史分析

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2018年03月22日 【字体: |

1、国际石油市场的演进

根据美国能源信息署的定义,“现货市场”应该是:在大宗商品以市场价格被当场购买的特定场所,对即期交付的特定数量货物进行一次性公开市场交易的价格。

现货市场的目的在于撮合即期过剩的供应和需求,并根据当时的市场状况确定交易价格,而不是依据长期合约价格出售和购买石油。在过去很长的时间里,石油市场历史一直是卡特尔和垄断企业操控价格的历史。上世纪的大部分时间里,石油价格要么取决于当年七大姐妹卡特尔设定的长期合约价格,要么当供应情况向产油国靠拢,欧佩克则控制了价格的话语权。

石油现货市场是从上世纪70年代末80年代初才开始出现和迅速发展起来的。上世纪70年代末当石油现货市场刚开始出现的时候,国际社会曾担心现货市场石油交易量的上升,可能意味着市场会抛弃长期合约。这种转变可能会把现货市场的普通价格波动,放大到全部石油市场的价格波动。而利益集团则担心现货市场的定价机制会弱化卡特尔和垄断企业长期以来建立的价格结构和定价权。

由于现货市场在价格发现和优化资源配置方面具有不可比拟的优势,虽然面对国际社会批评和利益集团的控制企图,但现货市场仍然获得了蓬勃发展。不断上升的现货原油交易量使得任何试图控制现货市场的尝试都遭到了挫败,因为市场越大会变得越难控制。就连欧佩克的成员国都认为,是时候绕过与西方石油企业订立长期合约销售模式,直接出售给第三方了,因为现货市场的油价更有吸引力。

然而,直到第一次波斯湾战争(1990年),这些趋势才发展成一个真正具有活力的现货市场,一个规模大到所有利益集团都放弃控制想法的石油现货市场终于出现了。当时伊拉克的石油供应出现了中断,石油消费者必须寻找非合约石油以抵消供应的下降,这要么来源于其它石油生产国“即期”增加的供应,要么来源于美国政府自己释放的战略石油储备。

至此,一个真正全球自由流动的石油框架终于建立起来了。伴随着石油现货市场的成长,与石油自由流动相关的价格发现过程相联系的金融投机活动也发展起来了。石油期货市场的流动性得到了改善,市场的风险评估能力也出现了进步。

石油现货市场的出现,具有一个令人满意和稳定的供需反馈循环效应。随着现货市场的流动性越大,越多的买家希望他们支付的价格与现货价格联系在一起,因为他们希望建立一个长期来说更有竞争力的定价体系,而不是长期的固定价格。

1979年,现货市场被认为代表了原油销售的约10%。到1982年,根据剑桥能源研究协会的数据,现货市场发展到占原油销售的超过50%。到2007年,现货市场又萎缩到原油销售的35-40%,而长期合约的需求则出现了阶段性的增长。需要指出的是,即使是长期合约,其定价方法也变成了指数定价,即参考一定时期报价机构(例如Platts或Argus)每日发布的现货市场平均价,而不是早期的固定价。

由于在现货市场交易活跃,从上世纪90年代开始,很多西方石油运营企业开始利用金融衍生品对冲来替代长期合约和管理价格风险,其中BP是先行者之一。这样,石油期货的流动性就进一步增加了。与此同时,欧佩克的成员国大部分都转向了现货市场销售。由于油价波动剧烈,石油生产企业担心油价下行的风险,而消费者担心油价上涨的风险。在这种情况下,期货市场为石油行业的参与者提供了很好的价格风险管理工具。随着越来越多的参与者利用金融衍生品对冲风险,石油期货的流动性也进一步改善,成交量稳步上升。

 

2、国际石油价格的演变

半个世纪以来,国际石油价格的演变大体分为6个阶段。

(1) 1973年以前的低油价阶段

1960年OPEC成立以前,石油的生产和需求受西方国家控制,油价处于1.5-1.8美元/桶的垄断低水平。1960年9月,OPEC在伊拉克首都巴格达成立,成立后围绕着石油的生产权和定价权不断与西方跨国公司进行斗争。从OPEC成立到1970年,原油价格一直保持在1.8-2.0美元/桶的水平上,可见在整个20世纪60年代OPEC在国际石油市场上控制油价的能力微不足道。1970-1973年,随着OPEC在一系列谈判中的胜利,原油价格的决定权主体开始发生变化,原油标价出现上升迹象,到1973年10月油价接近2美元/桶。

 

(2) 1973年10月-1978年,油价上升与第一次石油危机

这一时期,OPEC国家在实现石油资源国有化的基础上,进而联合起来,夺取了国际石油定价权,并以石油为武器打击欧美发达国家,维护民族利益。1973年10月爆发了第四次中东战争,油价急剧上涨,从10月的接近3美元/桶涨到1974年1月的11.65美元/桶,造成西方国家第一次能源危机。

1974年2月尼克松建议召开了第一次石油消费国会议,成立了国际能源机构(IEA),能源问题成为国际政治外交中的重要议题,OPEC的国际地位迅速上升。1974-1978年原油价格稳定维持在10-12美元/桶的水平。

 

(3) 1979-1986年第二次石油危机及其消化阶段

1979-1981年第二次能源危机时,布伦特油价狂涨到36.83美元/桶。借助两次石油危机,OPEC从国际石油垄断资本手中完全夺回了石油定价权。1981-1986年为OPEC实行原油产量配额制的较高油价时期,布伦特油价从36.83美元/桶缓慢降到27.51美元/桶。随着非OPEC产油国原油产量的增长以及节能和替代能源的发展,OPEC对油价的控制能力不断下降,原油价格也开始不断回落。1986年,油价急剧下跌到13美元/桶左右。

 

(4) 1986-1997年,实现市场定价的较低油价时期

此时期,由于石油勘探开发技术的进步,石油成本不断下降,产量增加,国际油价的决定主体从OPEC单方面决定,转向由OPEC、石油需求和国际石油资本共同决定的局面,国际油价基本实现市场定价。布伦特原油均价在14.3-20美元/桶的水平上徘徊波动,(1990-1991年的海湾战争时油价出现短期大的涨落除外)。

 

(5) 1997-2008年,国际油价短暂下跌后大幅度上升,之后再次急剧跌落

受亚洲金融危机、需求下降以及OPEC不适时宜的增产,布伦特原油价格从1997年1月的24.53美元/桶下降到1998年12月的9.25美元/桶的最低价。然后从1999年3月开始反弹并一路攀升,2000年8月突破30美元/桶,2000年9月7日最高时达到37.81美元/桶,短短18个月涨幅达3倍之多。2003年之后,油价更是一路持续上涨,终于在2008年7月创下接近150美元/桶的历史最高纪录。随后,由美国金融危机引发了全球经济危机,石油需求大幅萎缩,2008年底油价戏剧性地下挫到40美元以下。

 

(6) 2009年以来,国际油价大幅上升并长期在高位震荡后,再次急剧下跌的阶段

受全球经济复苏和石油需求增长的影响,布伦特原油价格从2009年初开始反弹并一路攀升,2011年4月达到126美元/桶,之后油价在长达3年多的时间里维持高位震荡,区间92-126。之后随着美国页岩油革命的成功和美国原油产量不断增加,全球原油市场的供需平衡被打破,出现了供应严重过剩的局面。从2014年7月开始油价再次出现持续下跌行情,2015年1月,布伦特油价跌破50美元/桶。

 

3、与石油相关的国际组织

世界上影响力较大的与石油相关的国际组织主要包括石油输出国组织-欧佩克和国际能源署。

(1)石油输出国组织-欧佩克(Organization of the PetroleumExportingCountries-OPEC)

欧佩克于1960年9月成立,目前共有12个成员国。欧佩克组织有能力通过增加或减少产量,平衡世界原油市场供需,影响石油价格,在世界原油市场中有不可小觑的作用。2012年OPEC的产量为17.8亿吨,占全球总量的43.2%,储量为1699亿吨,占全球总量的72.6%。

(2)国际能源署(International Energy Agency-IEA)

IEA 是在1973 年原油危机发生后,由经济合作与发展组织(OECD)发起建立的,总部设在巴黎,有26个成员国。它的成员国共同控制着大量原油库存以应付紧急情况,这些原油存储在美国、欧洲、日本和韩国。最近几年 IEA 成员政府所控制原油战略储备已达13亿桶,此外还有25亿桶商业原油储备,这些储备油可以满足成员国114天的原油进口需求。由于IEA每天可以释放1200万桶原油,因此IEA的表态对稳定原油市场,缓解油价上涨起到了积极的作用。IEA的石油消费大约占全球的51.5%。

由于OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分,而IEA则拥有大量的石油储备,他们能在短时期内改变市场供求格局,从而改变人们对石油价格走势的预期。

OPEC总部设在奥地利首都维也纳。现共有会员12个,成立初期的5个会员(伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉)是奠基会员,其他陆续加盟的7名会员为:卡塔尔(1961),利比亚(1962年),阿拉伯联合酋长国(1967年),阿尔及利亚(1969年),尼日利亚(1971年),厄瓜多尔(1973年),安哥拉(2007年)。另外2个过往会员为:印度尼西亚(1962年-2008年),加蓬(1975年-1995年)。

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