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国际石油市场的定价机制

作者: 来源: 点击数: 更新时间:2018年03月22日 【字体: |

国际石油市场的定价机制

国际石油市场经过100多年的发展,已经形成了比较完整的现货市场和期货市场体系。

目前主要的石油现货市场有5个:西北欧市场、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场、美国市场。其中新加坡市场的出现尽管只有10多年时间,但因地理位置优越,发展极为迅速,已成为亚洲的石油交易中心。

世界最主要的石油期货市场有纽约商品交易所(NYMEX)、伦敦洲际交易所(ICE)、新加坡交易所(SGX)和迪拜商品交易所(DME)。其中纽约商品交易所和伦敦洲际交易所的能源期货与期权交易最为活跃,这两大交易所的交易量占据了全世界原油期货持仓量和交易量的绝大部分。伦敦洲际交易所的北海布伦特(Brent)原油是全球最重要的定价基准之一,全球原油贸易的三分之二都参照布伦特原油定价,英国和其它欧洲国家所使用的原油价格就是这一价格。纽约商品交易所的西德克萨斯中质原油(WTI)期货主要是北美地区的定价基准,所有在北美生产或销往北美的原油都以WTI原油作为基准来定价。

以五大现货市场和两大期货市场(NYMEX和ICE)为主的国际石油市场格局决定了石油定价机制。国际市场石油交易大多以各主要地区的基准油为定价参考,以基准油在交货或提单日前后某一段时间内现货市场或期货市场价格加上升贴水作为原油贸易的最终结算价格。

 期货市场价格在国际石油定价中扮演着关键角色,占全球每年石油贸易量的85%左右,石油期货市场在国际经济格局中发挥着越来越大的作用。

 

1、石油输出国组织官方价格

20世纪60年代后期,OPEC为了争夺石油定价权,在此后历次部长级会议上都公布标准原油价格,这种标准价格是以沙特原油API34度的轻油为基准,并成为当时统一的官方价格。

到20世纪80年代,由于非OPEC石油产量的增长,在1986年底,石油输出国组织看到“官方价”已不起多大作用,又改成以该组织成员国多种原油的平均价格(原油一揽子价格),来决定该组织成员国各自的原油价格,一揽子价格即是参考价,然后按原油的质量和运费价进行调整。

目前OPEC参考的一揽子原油包括12种原油,分别为:阿尔及利亚撒哈拉混合油、安哥拉Girassol原油、厄瓜多尔Oriente原油、伊朗重油、巴士拉轻油、科威特出口原油、利比亚 Es Sider、尼日利亚邦尼轻油、卡塔尔海洋油、阿拉伯轻油、穆尔本原油和委内瑞拉Merey原油。

欧佩克推行一揽子原油价格体系的宗旨是,协调和统一各成员国的石油政策,并确定以最适宜的手段来维护它们各自和共同的利益。为使石油生产者与消费者的利益都得到保证,欧佩克实行石油生产配额制。为防止石油价格飚升,欧佩克可依据市场形势增加其石油产量;为阻止石油价格下滑,欧佩克则可依据市场形势减少其石油产量。

 

2、非石油输出国组织的官方价格

这是非欧佩克产油国自己制定的油价体系,它一般参照欧佩克油价体系,结合本国实际情况而上下浮动。

非OPEC产油国原油产量的增加,挑战了OPEC的石油定价权。据美国能源信息署的数据,非OPEC国家在石油市场上的份额最高达到1985年的71%,平均市场份额为60%。2007年非OPEC产油国的原油产量占全球的63%左右。由于非OPEC产油国不受OPEC定价机制的限制,能根据市场状况自由定价,因此其价格往往比OPEC国家所产原油更有竞争力。有研究表明,1986年的油价崩溃,部分原因是来自非OPEC产油国的竞争越来越激烈。

当时,OPEC国家特别是沙特在全球石油市场的份额不断下降,促使沙特率先加入了降价大军。那一年,油价跌破10美元/桶,OPEC对油价的控制能力也降到了最低点。

 

3、现货市场价格

世界上最大的石油现货市场有美国纽约、英国伦敦、荷兰鹿特丹和新加坡现货交易市场。石油现货市场上形成的价格为石油现货市场价格。

20世纪70年代以前,这些市场仅仅作为各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段,石油现货交易量只占世界石油总贸易量的5%以下,现货价格一般只反映长期合同超产部分的销售价格。因此,这个阶段的石油现货市场称为剩余市场。

1973年石油危机后,随着现货交易量及其在世界石油市场中所占比例逐渐增加,现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产和炼制成本以及利润的边际市场,现货价格也逐渐成为石油公司、石油消费国政府制定石油政策的重要依据,占有越来越重要的位置。

石油现货市场有两种价格,一种是实际现货交易价格;另一种是一些机构通过对市场的研究和跟踪而对一些市场价格水平所做的估价。

 

4、期货交易价格

买卖双方通过在石油期货市场上的公开竞价,对未来时间的“石油标准合约”在价格、数量和交货地点上,优先取得认同而成交的油价为石油期货价格。

期货市场为方便交易者或扩大流量,有时也按规则出台“结算价”,一般是指相对一段时间内的加权平均价,在研究问题时,也常把“结算价”当成该时段的期货价使用。从近几年的原油价格波动情况看,期货市场已经在某种程度上替代了现货市场的价格发现功能,期货价格已成为国家原油价格变化的预先指标。石油期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号,交易所向世界各地实时公布交易行情,石油贸易商可以随时得到价格资料,这些因素都促使石油期货价格成为石油市场的基准价。据普氏、阿各斯等世界权威石油价格指数管理机构介绍,在确定原油和油品价格水平时,石油期货交易所前一交易日的结算价占有十分重要的地位。

 

5、合同交易价格

为了摆脱呆板的固定价束缚,一些长期贸易合同开始与现货市场价格挂起钩来。这种长期合同与现货市场价格挂钩的做法,一般采用两种挂钩方式,一种是指按周、按月或按季度通过谈判商定价格的形式,另一种是以计算现货价格平均值(按月、双周、周)来确定合同油价。

除了上述几种价格外,国际石油贸易价格还存在以货易货价格、净回值价格、价格指数等等。