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BOCI-有色金属期月报-201801007

作者: 来源:中银国际期货研究部 点击数: 更新时间:2018年10月09日 【字体: |

摘要
   中美贸易摩擦的影响开始显现。美方宣布自24日起将对华2000亿美元商品加征关税,税率为10%,2019年1月1日起上升至25%。9月美联储年内第3次加息,缩表规模持续扩大,中美利差缩窄,引发资本外流预期,人民币贬值预期上升。中国央行将准,有助于稳定市场预期,并适当托底经济,配合财政政策发挥逆周期调节的作用。尽管外围压力较大,但在国内政策微调的作用下,预计国内经济仍将稳健运行为主。

供需展望
铜:全球铜矿产量稳定,中国冶炼产能增长,铜精矿加工费小幅攀升。消费旺季来临,现货商逢低采购增加,铜现货升水上升。国内终端家电消费符合预期,随着电网投资加大,需求有望在四季度出现回升。废铜供应偏紧,库存回落较快,震荡反弹行情有望延续。
铝:终端消费低于去年,下游开工回落。但氧化铝价格上涨,铝成本上升,现货贴水收窄,供应预期减少。电解铝供给侧改革持续推进,自备电整改政策即将出台,电解铝价格下跌空间较小,成本提升,长期看涨。短期库存逐渐回落,四季度电力投资有望大幅回升,需求好转叠加冬季限产将会支撑铝价震荡攀升。
锌:锌价低位反弹,国内外锌精矿加工费有所上升,精矿供应明显好转。国内精炼锌产量增速下滑,进口增加弥补市场缺口,现货维持紧平衡格局,下游镀锌板产销小幅增加,但受到贸易保护影响,镀锌板出口减少,预计锌价在低库存因素下仍将反弹,但随着冶炼厂开工回升,供应上升,锌价仍难有明显改观。  

 

 

 

全文链接/UploadFiles/zygjsd/2018/10/201810091135273208.pdf