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BOCI-豆类、油脂报告-豆粕下跌空间有限,油脂整体依旧维持强势

作者:中银国际期货 来源:中银国际期货 点击数: 更新时间:2019年11月26日 【字体: |

豆粕:短线美豆价格或维持偏弱震荡运行。目前国内豆粕库存还处于近6年低位,北方市场整体供应偏紧,而生猪及蛋禽存栏回升,元旦、春节前备货高峰临近,后期粕类需求有望回暖,油厂有意挺价,支撑豆粕价格。但当前中国南美大豆盘面毛榨利较好,油厂持续买入大豆,且近期生猪价格持续回落,导致部分区域压栏大猪恐慌性出栏,加上南方水产需求进入淡季,当前下游需求整体仍较疲软,本周大豆压榨量已经回升到177万吨,未来两周将继续升至180万吨以上,压榨量增加,豆粕产量增加,暂抑制豆粕价格。多空交织之下,短线豆粕价格或仍窄幅波动。但中美贸易关系不确定性有所增大,若谈判再出现波折,后面大豆原料供应将更为紧张,随着元旦、春节临近,中下游有备货需求,一旦后面需求回暖,豆粕价格也仍存在震荡适度回升的可能。

 

豆油:由于目前巴西大豆盘面压榨毛榨利高达253-279元/吨,阿根廷大豆盘面毛利209-211元/吨情况下中国油厂持续买入大豆,除了中国积极买豆之下,前期部分资金多头获利平仓亦一定程度上拖累了油脂走势。但沿海主要油厂大豆现存库存同比降51%,商用大豆供应紧张令油厂整体开机率偏低,且近期工厂卖出大量豆油远月基差,豆油仍处去库存的状态,再者业内人士表示东南亚两大棕榈油主产囯明年产量增幅微乎其微,随着生物柴油需求增加,市场有可能出现供应缺口,均利多后期行情,市场对油脂后市仍持较为乐观的心态,预计本轮行情回调空间仍不大,春节前包装油备货旺季结束前整体仍将保持偏强格局。

 

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