BOCI-有色金属月报-20211231 岁末年初，乘势而行

摘要：

铜
Omicron在发达经济体中加快传播，美国将于明年3月完成taper，加息可能提前，美联储货币政策正常化进程提速。中国央行强调，金融部门要坚持稳字当头、稳中求进，实施好稳健的货币政策；要加大跨周期调节力度，保持流动性合理充裕；保持企业综合融资成本稳中有降态势，不断增强服务实体经济能力。一季度国内基建前置可能带来需求提前释放。
年末供需双弱导致价差升水处于50元/吨附近。年内冶炼厂给贸易商现货升水多维持在150元/附近，过低的升水导致现货商拿货和出货减少，供应也相应减少。年后随着需求恢复，现货升水将出现回升。同时，今年一季度，基建项目有望前置，对需求有增量拉动作用，现货升水易涨难跌，价格也有望攀升。
铝
国内政策端继续保持偏紧态势，部分不合规产能投产难度较大。电价上涨，部分新增产能投放存在不确定性。氧化铝价格偏低，产出受限。在能效双控的背景下，原有电解铝耗电量需要持续下降，新增产能投放难度增大。需求端保持稳定增长，关注供给端政策的执行情况。

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