BOCI-有色金属月报-20220127 长假临近，春意渐浓

铜
美联储FOMC声明，将超额准备金利率维持在0.15%不变；将贴现利率维持在0.25%不变。资产购买将在3月初结束；很快就会适当地提高联邦基金利率；将在加息后开始缩减资产负债表。中国央行强调，金融部门要坚持稳字当头、稳中求进，实施好稳健的货币政策；要加大跨周期调节力度，保持流动性合理充裕；保持企业综合融资成本稳中有降态势，不断增强服务实体经济能力。一季度国内基建前置可能带来需求提前释放。
年末供需双弱导致价差升水处于80元/吨附近。过低的升水降低现货企业出货进度。年后随着需求恢复，现货升水将出现回升。同时，今年一季度，基建项目有望前置，对需求有增量拉动作用，现货升水易涨难跌，价格也有攀升预期。
铝

国内政策端继续保持偏紧态势，部分不合规产能投产难度较大。电价上涨，部分新增产能投放存在不确定性。电力供应保持稳定，电解铝复产增多。氧化铝需求增加，价格上涨，电解铝成本抬升。在能效双控严控的背景下，原有电解铝耗电量需要持续下降，新增产能投放受利润和政策影响加大。需求端出口增长平稳，新能源需求和基建需求平稳有增。

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