BOCI-棉糖周报：新棉上市价格企稳，成本支撑糖价反弹-20220916

白糖

1.逻辑分析

印度糖业协会（ISMA）预计食糖产量将超过3999.7万吨，但由于会有部分甘蔗转为生产乙醇，印度2022/2023榨季食糖产量可能小幅度下降至3550万吨，为历史第二高的水平。在这种情况下，印度食糖期末库存反而预期下降，其原因在于环印度洋地区旺盛的需求。除了印度国内糖消费增长150万吨达到2750万吨之外，目前出口1100万吨也难以满足周围的市场需求。而市场对于2022/2023榨季的出口预计目前也将下降到800万吨，并有利于国际糖价格。

由于德国、法国和英国等地夏季高温干旱，甜菜个头偏小，使得单产下降。更为不利的是，欧洲部分甜菜糖厂将提前开始2022年的压榨工作，以防今年冬天政府可能实施能源限制，而生产成本也因天然气价格攀升而大幅上涨。对于新榨季的欧盟+英国糖产量，目前市场预估为1636万吨，同比上榨季的1765万吨降幅超过130万吨，这将导致欧洲进口需求增加而出口进一步下降。

2021/22年度，全国食糖产销即将结束。据中国糖业协会统计，2021/22年度全国累计产糖956万吨，比上年度同期减110万吨，减幅10.4%；截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，比上年度同期减88万吨，减幅10%；累计销糖率82.5%，同比加快0.3个百分点。

国内现货报价方面，广西现货市场制糖企业报价5610-5640元/吨，周环比+20元/吨。昆明现货市场新糖报价5600-5620元/吨，周环比+20元/吨。大理制糖企业报价至5560-5590元/吨，周环比+10元/吨。

2.行情前瞻

欧洲干旱持续影响甜菜产量，进口食糖减少。

3.操作建议

观望或短线参与反弹。

4.风险提示

美联储加息超预期，原油回落。/upload/file/20220916/20220916170712_7309.pdf