BOCI-棉糖月报：郑棉新高待消费验证，原糖突破助郑糖攀升-20230203

摘要：

棉花

2023年1月，美棉出口销售较前期大为好转，其中中国买盘增加明显，当前美棉出口销售恢复至正常水平。

国内预期疫情优化后纺织下游消费改善，12月棉花商业库存高位但处于近几年平均水平，纱厂库存大降，坯布库存高位有降。节后纺织下游小幅涨价，但订单未见起色。消费转好预期仍需等待市场验证。郑棉反弹至新高后，仓单增加明显。

操作上，建议库存偏大企业套保。观点供参考。

白糖

印度糖产量因降雨减少，进而导致后期出口规模受限的概率增加，国际原糖价格创出新高。同时，巴西上调石油价格，可能促进乙醇生产，相应减少糖生产，以及今年巴西开始出现物流瓶颈问题，也加剧国际原糖市场阶段供应紧张局面。国内白糖春节备货行情使得郑糖反弹，节后外糖新高，继续推升内糖价格。但郑糖上涨幅度不如外糖，主要是当前国内白糖供应充裕，且节后消费季节性转淡。

目前，北方甜菜糖生产接近尾声，开榨期间受疫情影响，甜菜起收、运输和加工受到拖累，甜菜收购量及产糖率低于预期。南方甘蔗糖生产渐入旺季。截至12月底，2022/23年度全国共生产食糖325万吨，比上年同期增加47万吨；全国累计销售食糖150万吨，比上年同期增加21万吨；累计销糖率46%，比上年度同期放缓0.2个百分点。。

操作上，郑糖反弹至新高消化利多，而国内消费转淡，建议观望。观点供参考。