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BOCI 金融期权月报 202209 期权指标分化,实际波动偏低

发布日期:2022/8/30 15:44:24 点击次数:3583

摘要:

8月市场表现存在分化,但整体实际波动仍处于偏低状态,卖出策略成为占优策略后,交易者主动买入期权的积极性被压制,因此期权成交量也处于偏弱的水平。50ETF期权日成交量最低跌破100万张,沪深300股指期权最低也接近5万手。中证1000股指期权成交量随标的价格上升而上升,其市场接受程度也有一定程度的提高。

目前整体权益市场处于波动偏低的状态。尽管在8月初受台海局势影响,近月波动率拉升后整体IV期限结构变为back状态,但长期波动率仍然处于contango状态,伴随波动率重心逐渐降低。同时可以观察到隐含波动率相对于实际波动率处于稳定升水状态,这也从理论上解释了为何卖出波动率成为占优的交易,以及隐含波动率为何持续下行。

8月以来偏度指标呈现明显的震荡走势。不同期权偏度走势在8月末也存在一定程度分化,中证1000期权偏度指标最弱,其次是沪深300股指期权,50ETF期权偏度指标最强。合成期货基差也存在一定差异,50ETF期权做强,其次是沪深300股指期权和300ETF期权,中证1000期权表现最弱。

在目前低波动状态下,短期卖出波动率仍然是占优策略。从期权指标的计算方式来看,也反映出相对于中证1000,交易者对50ETF走势更加乐观。交易可多配50ETF合成期货,空配中证1000合成期货。


风险提示: 疫情演绎,实际波动扩大

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