BOCI-棉糖月报：美棉大幅下挫，郑糖无功而返-20220930

摘要：

棉花

本月美棉大跌，但80美分/磅一线估值已至合理区域。2022/23年度美棉大幅减产，美棉步入销售旺季后，不乏反弹机会。

国内棉企对于新棉收购谨慎，零星机采棉收购价格在5.3-5.5元/公斤，成本维持在12500元/吨一线。但陈棉价格偏高，且资源多数掌握在大型国企，短期现货大幅降价并不现实。

金九银十旺季已引发纺织下游的消费边际改善，传导至原料端只是时间问题。

操作上，CF2301合约前低附近尝试多单。

白糖

资讯公司StoneX最新表示，由于亚洲和巴西的良好生产将抵消欧洲和中国的糖歉收问题，全球糖业市场从10月开始应该有390万吨的过剩。上月另一家行业机构ISO预计2022/23年度的全球供应将会过剩560万吨。尽管如此，但目前巴西甘蔗压榨进入尾声，亚洲新糖暂未上市，国际市场食糖供应压力有所缓解，国际原糖价格短期将受支撑。

截至 2022 年 8月底，本制糖期全国累计销售食糖 788 万吨（上制糖期同期 876.45 万吨），累计销糖率 82.50%（上制糖期同期 82.17%）。国内白糖消费旺季不旺，价格承压明显。且转入淡季后，现货销售压力将增加，但继续下行将受到成本支撑。

操作上，估值偏低，基本面偏弱，建议观望。