BOCI-股指期货研究月报-20220930 风险逐步释放，节后重回升势

摘要：

9月，A股各指数继续处回落状态，大盘板块表现相对抗跌，创业板指领跌国内指数。估值方面，各指数市盈率继续处回落状态，且多数指数当前估值已降至一倍标准差以下。期指方面，IF、IC和IM年化基差率处于震荡上行态势，IH年化基差则处于区间震荡态势。从季节性上看，当前基差水平相对过去处于较高水平，表明市场情绪依旧并未悲观。从期指成交持仓情况来看，各指数持仓量在9月份基本处震荡态势，整体波动不大。

宏观方面，鉴于美国通胀迟迟难下，截至本月，美联储已累计加息5次，累计加息幅度300基点。在外部影响依旧频繁的情况下，国内整体宏观数据则有所好转，PMI重回荣枯线上方，基建投资表现较好，一定程度上弥补了房地产市场的弱势。8月CPI数据继续处于小幅上行的状态，但通胀数据依旧处在合理区间。总体上，我国延续稳增长政策，继续支持经济企稳复苏，无需对后续市场过于担忧。

对于后市，由于美联储态度依旧偏“鹰”，外部市场仍旧不稳定。就国内而言，今日公布PMI超50荣枯线，市场对于国内经济复苏预期能有所强化，内资情绪能有所回升。重要会议之后，市场能获得较一致主线，资金进攻方向相对明确。且当前市场估值低位，市场观点并不悲观，预计节后指数能重回走升状态。

策略方面，国内重要会议将于长假期间召开，叠加国内经济复苏预期，长假结束后，可适当逢低布局IF，待市场量能回升后可逐步加仓。

风险提示：

疫情反复、海外情绪波动、国庆消费不振